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极星汽车(PSNY)在发布2022年第四季度财报后正在制定一项雄心勃勃的增长计划，与许多其他公司一样，该计划也遇到了一些障碍。虽然极星汽车2022年第四季度的财务业绩基本符合预期，但猛兽财经认为，那些希望投资这家公司股票的投资者可能会希望在未来找到更好的投资机会时再投资，而不是现在。极星汽车在2022年第四季度共交付了约21000辆汽车，这是其迄今为止最好的一个季度。因此，极星汽车在2022年第四季度的收入比上一季度增长了67%，几乎达到了10亿美元的水平。该公司的毛利率也在2022年第四季度有所提高，同时总体支出也基本得到了控制（这是很多电动汽车初创公司难以做到的）。下图为极星汽车2022年第四季度的财务业绩。

来源：极星汽车财报

由于极星汽车在2022年通过SPAC的方式在纳斯达克进行了上市，所以产生了一些一次性损益表项目。在扣除上市费用后，极星汽车的非公认会计准则运营亏损为9.14亿美元，正如我们在这个领域看到的许多其他公司一样，当交付量和收入刚刚开始增长时，巨额亏损可能还会继续下去。

在猛兽财经之前关于极星汽车的文章中，我们指出管理层已经大幅下调了2023年的指引。在招股书中，极星汽车预计2023年的交付量将达到12.4万辆。然而，这一数字现在已经被下调到了8万辆。长期目标是到2025年达到29万辆汽车的销量，但到目前为止，供应链问题已经严重阻碍了极星汽车的增长。自去年8月中旬以来，华尔街分析师对极星汽车今年的收入预期也已经从62.4亿美元下调到了48.1亿美元。

而且极星汽车2023年指引中的毛利率也非常令人失望。该公司预计2023年的毛利率将与2022年基本一致（2022年极星汽车的毛利率略低于5%）。

在竞争方面，极星汽车也并没有变得更轻松。就在我们上一篇关于极星汽车的文章发布几天后，特斯拉(TSLA)就宣布在美国和欧洲进行大幅降价。这使得像特斯拉Model 3和Y这样的大众市场车型更加便宜，而且它们在今年年初也获得了大量的美国电动汽车信贷。随着国内品牌试图比外国品牌以更快的速度增长，中国电动汽车市场的价格战也在不断升级。在资产负债表方面，极星汽车在2023年第四季度财报后拥有约9.74亿美元的现金。不幸的是，公司的运营资金还是负的，约为2.6亿美元，而去年全年为负10.7亿美元。在财报中，管理层表示，公司正在积极的探索潜在的债务或股权融资，来为未来的运营和增长提供资金。去年年底，大股东确实提供了一项融资方案，所以今年它们可能还会投入更多的资金。所以，如果看到极星汽车再一次通过发行债券或股票来改善财务状况，我们也不会感到意外。极星汽车的股价在2022年第四季度财报发布后上涨了约8%，并试图回升至每股5.50美元，而且当时的股价仅比50日移动均线低了几美分。如果它的股价突破这条关键的技术趋势线，那么就可能引发下一次上涨，但猛兽财经认为它的股价继续保持在这个水平以下的可能性很大。在2022年第四季度财报中，华尔街认为该公司的价值为7.67美元，这意味着该公司在一定比例上还有很大的上涨空间。然而，自我们上一篇文章发布以来，极星汽车的股价已经下跌了好几个百分点，而就在5个月前，它还处于两位数。（截止我们撰写本文时极星汽车的股价已经下跌到了3.950美元），如果整体市场因美联储加息而进一步回落，那么像极星汽这样亏损巨大、烧钱严重的公司很可能是最先受到打击的公司之一。随着极星汽车的交付量在2022年第四季度开始达到有意义的水平，该公司的收入也较去年同期大幅增长，但该公司仍在亏损。虽然管理层重申了2023年的交付预测，但仍远低于该公司此前的预期。该股目前处于一个关键技术点附近，这可能有助于决定下一步走势。由于管理层正在寻求筹集更多的资金，而美联储也仍在努力降低通胀，所以，猛兽财经认为那些希望投资极星汽车股票的人应该等待一个更好时机再投资。

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